경제금융소사

[은행 밖 2.5조 달러 — 사모대출은 혁신 금융인가 숨은 위기인가②] 사모대출은 어떻게 돈을 빌려주고 수익을 내는가 [은행 밖 2.5조 달러 — 사모대출은 혁신 금융인가 숨은 위기인가②] 사모대출은 어떻게 돈을 빌려주고 수익을 내는가 경제금융소사 5부작 제2부 | 2026년 10월 27일 사모대출의 핵심은 은행 대신 펀드가 기업의 채권자가 된다는 점이다. 하지만 실제 구조는 단순한 자금 대여보다 복잡하다. 연기금과 보험사 등의 돈을 모은 운용사가 대출을 심사하고, 투자자는 만기까지 돈을 묶어 두며, 기업은 금리와 약정 수수료를 지급한다. 대출이 정상적으로 상환되면 펀드는 이자와 수수료에서 비용을 뺀 수익을 투자자에게 배분한다. 부실이 발생하면 손실도 투자자에게 돌아간다. 어제 제1부에서 사모대출 시장이 확대된 이유를 살펴봤다면, 이번에는 실제 돈이 어떤 경로로 이동하는지, 차입기업은 무엇을 대가로 지불하는지, 운용사는 어떤 위험을 떠안는지를 살펴본다. 철강사와 제강사, 재압연사·리롤러, 유통업체가 자금을 조달할 때 이 구조를 이해해야 하는 이유도 여기에 있다. 은행 대출과 다른 점은 누구의 돈으로, 누가 심사하느냐다 일반적인 은행 대출에서는 은행이 예금·시장조달 등의 자금을 바탕으로 기업에 대출하고 이를 대차대조표에 반영한다. 반면 사모대출에서는 자산운용사가 펀드를 조성하고, 투자자에게 장기 출자를 받아 기업과 직접 대출계약을 체결한다. 펀드가 사실상 채권자의 자리를 차지하지만 투자 모집, 심사, 사후 관리는 운용사가 담당한다. 출자자(LP)는 연기금·보험사·기금·가족자산관리회사 등이다. 운용사(GP)는 투자할 기업을 발굴해 현금흐름과 담보가치를 살핀다. 차입기업은 대출 약정을 체결한 뒤 자금을 인출하고 이자와 원금을 상환한다. 펀드의 구조에 따라 은행이 신용공여를 제공하거나 투자회수 과정에 다시 등장할 수도 있다. 따라서 '은행 밖'이라는 표현이 금융시스템과 완전히 분리됐다는 뜻은 아니다. 참여자 하는 일 받는 대가·부담하...